北京时间4月6日消息，据国外媒体报道，部分IBM战略投资人表示，自公司首席执行官彭明盛（Sam Palmisano）执掌帅印8年来，公司净利润增长了近三倍。但由于公司业绩增长出现放缓迹象，彭明盛可能需要数十亿美元的收购，以维持公司业绩的增长。

负责管理128亿美元资金的资产管理公司Huntington Asset Advisors高级产品经理彼得·索伦蒂诺（Peter Sorrentino）表示，“IBM当前需要采取大胆措施，或是采取一系列大胆措施。该公司确实需要进行一笔大规模并购，或是一系列的中等规模并购，来维持营收的继续增长。”IBM一直通过股票回购、支出控制来其它措施来推动每股收益的增长，而竞争对手甲骨文、惠普却因大型并购推动营收大幅增长，使得IBM的股票表现要较上述两家公司的股票表现逊色许多。

在彭明盛执掌IBM期间，该公司累积投入了250亿美元用于企业并购，远逊色于甲骨文同期的420亿美元，及惠普的450亿美元。与此同时，IBM的股价累计涨幅仅为31%，低于甲骨文的53%，以及惠普的165%。彭博社的调查显示，市场分析师平均预计，IBM今年的营收预计将增长3.8%，低于惠普的6.9%，以及甲骨文的24%。

一些分析师就此得出结论：彭明盛当前的战略有其自身的局限性。在过去的8年里，彭明盛领导IBM将工作重心从硬件转为盈利性更强的服务与软件。他同时还削减了支出和员工数量，将工作分配至海外，并出售了低利润率的业务。但所有的这一切，并不足以维持IBM的业绩增长。

最大化模式

投资公司Polar Capital Partners的经理本·罗格夫（Ben Rogoff）表示，“IBM已经竭尽所能。为成为一家营收达到1000亿美元的公司，IBM进行了一系列的并购。”在连续4年股价表现超道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数之后，在过去的52周里，IBM股价表现开始逊于大盘。标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数在今年第一季度分别上涨4.9%和4.1%，创自1998年以来的同期最高涨幅，但同期IBM股价却下跌了2%。

自2002财年以来，通过内部增长与并购，惠普与甲骨文的营收都实现了翻番。在首席执行官马克·赫德（Mark Hurd）的带领下，惠普在营收在去年超过1140亿美元，远超IBM的960亿美元。甲骨文首席执行官拉里·埃里森（Larry Ellison）自2005年以来，更是通过60多笔并购交易大幅提升了公司业绩。

皇帝的新装

美国投资公司Broadpoint AmTech分析师布莱恩·马绍尔（Brian Marshall）表示，“IBM的营收问题就像是皇帝的新装。该公司必须实质性的推动营收增长。”在IBM继续专注小规模并购的同时，70亿美元收购Sun微系统未果，却表明IBM对收购大型公司同样持开放的态度。

IBM发言人迈克尔·费（Michael Fay）表示，自2002年以来，公司已完成了“卓有成效的转型。”公司税前利润增加了120亿美元，创造出800亿美元自由现金流。而且在过去的19个季度中，IBM的净利润一直达到或超过市场预期。该发言人表示，公司向高利润率的软件和服务业务转型，以及向云计算、分析和新市场扩张，给公司营收和利润的增长带来了重大机遇。

财务支持

在彭明盛执掌帅印期间，IBM最大规模的并购是2008年以50亿美元收购Cognos，其次便是2002年以35亿美元收购普华永道的咨询业务。2009年，IBM股价上涨了56%，高于标准普尔500指数的23%，甲骨文的38%，以及惠普的42%。这也是彭明盛出任IBM首席执行官以来，公司股价涨幅最高的一年。

IBM发言人表示，“我们一直在通过并购来实现业绩的增长。所有的一切，并不能表明IBM将来不会进行规模超过收购Cognos的交易。”对于IBM持续的股票回购行为，长期来一直遭到投资人的批评。自上任首席执行官郭士纳（Louis Gerstner）掌舵以来，IBM就已开始进行股票回购，而且一直延续到了彭明盛时期。

彭明盛出任IBM首席执行官以来，公司用于股票回购的资金几乎是并购资金的三倍。自2002年开始，该公司累计回购了685亿美元的股票，占据了公司当前市值的41%。这使IBM净利润在同期增长不足4倍的情况下，每股收益增长了近5倍。投资公司Sanford C. Bernstein & Co.预计，IBM今年每股收益增长中的17%，约合22美分将来自于股票回购。匹兹堡机构投资者PNC Institutional Investments的分析师比尔·高尔曼（Bill Gorman）表示，如果把太多的资金用于回购股票，投资人将会惩罚IBM。

利润下滑

一些投资人认为，如果IBM的业绩增长势头出现下滑，市场可能会给予该公司更大的压力去进行收购。自2002年以来，IBM一直保持21%的年净利润增幅，为营收增幅的近9倍。市场分析师认为，IBM继续维持净利润20%以上的增幅并不现实。

市场分析师预计，IBM的净利润增长速度将在未来两年内出现下滑，预计该公司今年的净利润增速将下滑至10%，明年将下滑至9%，2012年将下滑至7%。彭博社的调查显示，多数市场分析师都认为，IBM的利润会出现下滑。该调查同时显示，到2012年，IBM的营收将保持3.9%的平均增长速度。为让公司净利润继续保持过去的增度，IBM需将营收增速提升至12%至13%。

收购对象

在过去几年中，投资银行曾列举了一系列IBM可能收购的对象，其中包括EMC、NetApp，以及Juniper、黑莓手机制造商RIM等等。尽管IBM表示无意进入手机市场，不过一些投资人认为，为保持公司在企业技术领域的竞争力，IBM将不得不进入无线软件和服务市场。

Polar Capital Partners的罗格夫表示，IBM更有可能收购BMC软件、Brocade通讯系统、NetApp或是Juniper这样的中型公司。每次交易可能会让IBM的年营收增长20亿美元至30亿美元。截至目前，所有上述公司均对此未置可否。

一些投资人认为，IBM不需要通过大型收购来提升每股收益。在去年削减37亿美元支出之后，IBM今年有望通过重组削减15亿美元支出。外加上继续回购股票，IBM每股收益仍能够保持双位数百分比的增长。PNC Institutional Investments的高尔曼表示，由于值得信赖，即便是业绩增长速度减缓，IBM股票仍对部分投资人具有吸引力。高尔曼预计，IBM净利润增速在今年和未来两年将下滑至7%至8%，每股收益增速将在8%至9%。