中国电信总经理王晓初日前在公司中报新闻发布会上欣喜地宣布，接手CDMA业务后最困难时期已过，相信CDMA业务可早至明年扭亏。

中国电信中报显示，上半年实现收入1076亿元（不含一次性初装费收入的摊销额）、EBITDA（税息折旧及摊销前利润）458亿元、净利润88亿元，同比分别增长4.9%、5.6%、4.7%，在利润率方面，上半年EBITDA率为42.5%，较去年同期的42.3%略有回升，虽然只有区区的0.8%，却是公司利润率在引入CDMA业务后首次出现同比回升，标志着中国电信的移动业务日趋成熟，利润从下降势头已经回转。

今年上半年，中国电信移动业务增长强劲，实现收入250.9亿元，同比增长56.8%；用户达到7452万户，同比增长89.7%，成为公司收入增长的最主要动力，收入占比达到23.3%，较去年同期提升7.7个百分点。移动客户净增加1840万户，市场占有率为30.9%，而按客户人数计算的移动通信市场占有率则由2009年度底的7.7%升至2010年度6月底的9.5%。按此计算，中国电信今年实现净增3000万移动客户的目标没有问题，并有望达到3640万户。

但是在3G客户发展方面，中国电信今年要想实现800万的目标难度不小，因为上半年和7月份电信的3G客户分别增长了311万和57万，要实现年度目标，剩下的5个月3G客户的月均净增数量要达到90万，将占到每月净增移动客户的1/3，而前7个月尚没有超过60万户，其中包括了较大比例的数据卡用户。

但中国电信将会集中精力发展3G客户，理由很简单，其收入贡献率远高于2G的水平。中国电信的3G服务的每户每月平均收入在110元左右，而2季度2G新增客户的每户平均每月收入仅为53元，3G客户在净增客户中的占比扩大，将有助于中国电信稳定移动业务每客户平均收入。

如同中国联通一样，中国电信的CDMA手机业务主要靠终端补贴和资费优惠。2009年度，中国电信把移动业务收入的33.6%花费于补贴之上，是3家运营商中比例最高的一家，市场人士已经担心手机补贴较高的问题，对此，中国电信董事长兼首席运行官王晓初释疑称，上半年手机补贴60.98亿元，同比增长26%，而预计其全年手机补贴占移动收入的比重会控制在原定的目标不超过30%，若连同计算移动业务的推广则会占40%，但明年手机补贴连同推广占移动收入比重会降至30%。

在移动用户份额的快速增长期过后，业务规模的扩大以及份额获取难度的提升将抑制移动收入增长，这是因为中国电信收入增长的关键动力是成本驱动，即以成本换收入为主的发展模式。 移动客户特别是3G客户消费重点首先是终端，其次是传统电信业务，新业务因内容的缺失一时难有实质性改善，获取移动用户的关键是终端差异和成本优势，缩小终端差异的根本在于运营商对终端产业链的扶持力度和产业链信心，而成本优势取决于运营商终端补贴力度，长期而言，终端差异竞争其实质是运营商财力的较量，而终端始终是制约中国电信快速发展的瓶颈。

不过，移动业务的平均每月每户服务收入（ARPU）下降将构成中国电信的一个主要盈利风险。持续竞争已令该公司的整体移动ARPU由2008年全年的63.4元下降至2009年全年的59.5元及2010年第一季度的58.1元，预计2010年度、2011年度及2012年度将会下降至55元、52元及50元。这意味着，中国电信2010年度业绩内的整体移动ARPU每减少人民币1元，将引致每股盈利下跌3.5%，而补贴对收入比率每增加1个百分点，则会导致每股盈利再减少2.5%。

尽管中国电信业务整体向好的态势明朗，但实现较快增长仍面临压力，这是因为其宽带业务增速有所降低，固网语音业务下滑仍在加速（上半年下降4.7%），业绩增长主要取决于移动业务的增长，不过，9月1日实行的手机实名制对其影响轻微，因为公司85%的客户属于后付费和套餐客户。

市场预计，在剔除移动ARPU、平均每月每户移动语音通话量（MOU）及净增加量减少等情况后，预计中国电信2010年度移动业务收入将按年跃升64%至583.18亿元（包括来自销售手机的营业额），占本年度总收入（不包括初装费收入）的26%，较去年的17%有所提升。

计算显示，在支付了网络租赁费（服务收入的28%）之后，今年上半年中国电信的移动业务息税折旧前利润率是-4%，如果下半年综合移动每客户平均收入保持稳定，同时一般、销售和管理费用不出现大幅增长，那么2011年上半年公司的移动业务在息税折旧前有望盈利。 显然，CDMA业务可早至明年扭亏，并非是中国电信总经理王晓初的一厢情愿。